人民币升值资金回流还是外流?

人民币升值时，资金倾向于回流国内。因为人民币变值钱，海外投资者更愿意把钱投到中国市场，获取更高回报。同时，持有外债的企业还债压力减小，可能吸引更多外资流入。但部分企业出口成本增加，利润下降，可能减少投资，形成少量外流。总体看，回流影响更大。

对比

人民币升值：资金回流明显。海外投资者看到人民币升值，会加速将外汇兑换成人民币投资国内股市、楼市或实业。企业偿还外债时，用更少人民币就能还清相同数额美元债务，财务负担减轻，吸引更多外资进入。国内资产价格上升，形成良性循环，资金持续流入。

人民币贬值：资金外流加速。海外投资者担心人民币继续贬值，会抛售人民币资产，换成外币撤离。企业偿还外债时需要更多人民币，财务压力增大，可能变卖资产套现。国内资产价格下跌，市场信心不足，资金加速外逃，形成恶性循环。