贴现债券和直接债券哪个久期长?

贴现债券的久期比直接债券长。贴现债券在到期前不支付利息，所有收益集中在到期日，价格波动更大，因此对利率变化更敏感。直接债券定期支付利息，现金流分散，价格相对稳定，久期较短。

对比

贴现债券：贴现债券没有中间利息，投资者只能通过到期收回本金获得收益。由于所有回报集中在最后，债券价格受利率影响更明显。比如，10年期贴现债券，利率上升1元，价格可能下降10元以上。这种集中现金流使得久期更长，达到8年左右。

直接债券：直接债券每年支付利息，比如5%的年利率，投资者每年都能拿到固定收益。分散的现金流减少了价格波动。同样是10年期债券，利率上升1元，价格可能只下降5元。这种稳定性让久期缩短，大约在7年左右。