美联储缩表利好黄金还是利空黄金?

美联储缩表对黄金整体利空。缩表意味着减少美元供应，推高美元利率和美元汇率，而黄金以美元计价，美元走强会让黄金价格承压。同时，缩表会降低市场流动性，减少投资者对无息资产黄金的兴趣。

对比

黄金价格：缩表后美元升值，持有黄金的机会成本增加，投资者更倾向美元资产。黄金作为避险资产的吸引力下降，价格面临下行压力。历史上美联储缩表周期中，黄金多次出现明显回调。

美元资产：缩表提升美元吸引力，美国国债收益率上升。资金从黄金等非生息资产转向美元资产，进一步压制黄金需求。美元指数走强时，黄金价格往往同步下跌。